【威尼斯在线平台】加速折旧法是治疗光伏行业

日期:2019-09-13编辑作者:威尼斯在线平台

上面这张图展现了组件成本结构的变迁历史,在2010年的时候,一张60型的组件电池成本占比高达91%,而封装成本仅有9%,由于电池成本占比奇高,所以降本的利器自然就是降低电池成本,降低电池成本就可以有效的降低光伏发电成本。

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技术进步并不总是线性的,有时快、有时慢,波浪起伏。近几年在隆基股份推动的单晶硅片革命下,无形中也带动着电池片的革命。Perc技术早已有之,1989年由澳洲新南威尔士大学的MartinGreen研究组在AppliedPhysicsLetter首次正式报道了PERC电池结构,时至今日,其专利技术早已过期,却在应用环节如火如荼。Perc真正规模化产业应用是非常晚的事情,直到2015年底产能数才勉强达到5GW,但随后一发不可收拾,开启了连续倍增的模式。

为了提升封装效率,在硅棒切方的过程中切掉非常大的比例,使硅片尽量呈现正方形,尽最大可能降低封装留白。那么未来会如何呢?其实方向已经很明显:高效电池片越是便宜,我们就可以采用越是奢侈的封装模式。叠瓦技术出来已经多年,但是一直没有得到大规模的应用,我认为重要的原因就是在5.31之前高效电池的价格还是太贵了。

与印在士兵背后的那个“佛”字让士兵不能正确认识战场上的危险一样,直线折旧法让投资人不能正确评估光伏行业的潜在风险,进而出现盲目进入的现象。

此外还不能忘记运输和质保成本,此项成本与面积相关,应当和入组件环节的成本,目前此项成本占生产成本的约4%,相当于每片60型组件平均需要22元的运费和质保费用。组件环节的成本已经高于60片电池。

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从2013年开始,光伏行业在中国需求的带动下开始慢慢复苏,国内有一定竞争力实力的硅料产能开始技改提升,还原炉也经历了12对棒、24对棒、36对棒、40对棒,甚至48对棒的技术进步过程;虽然还原炉还原能力在大家沉淀技术的过程中得到了大大提升,但还原炉设备在国产化获得突破的情况下价格大幅下滑,在还原炉技术参数不断提升的同时,一台还原炉的价格从最开始的200万美金下滑道目前的300万人民币/台。伴随着2017年底一波硅料行情的热络,一些技术储备足、品质优秀的企业又开启了扩产步伐,凭借着品质更加优秀价格却更加低廉的国产设备,这些新产能单位投资强度落在了10亿/万吨的水平。如果以英利太阳能的六九硅业做参照,短短8年时间,硅料产能投资强度滑落到只有当初1/10的水平。

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我们把上面的假设做成一个图表。其中:毛利润=未扣折旧毛利润-折旧

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我认为现在既有的光伏龙头企业推动使用加速折旧法的黄金时期,此时正处于光伏行业自2011年以来的又一轮周期探底过程中,行业多数企业将会陷入亏损的境地,二级市场投资人是看市盈率进行投资的,那么亏损1亿的企业和亏损10亿的企业性质都是一样的:“市盈率都没法儿算”。既然这一时期企业都处于亏损时期,难以获得新的融资,直线折旧法的优点在这一时期也发挥不出来,那就不妨借此黄金窗口期推广加速折旧法,使得这一更加合理的会计政策在行业内推广开来,进而利于大家正确核算产能投资的风险收益、理性评估新进入行业的风险、改善企业现金流状况、稳定现有行业格局。

时间来到2018年9月,多晶硅片和多晶电池经过一轮又一轮惨烈的价格厮杀,组件的成本结构出现了历史性的一刻:电池成本历史上首次低于封装环节的成本,一片多晶组件,多晶电池成本占比仅49%。行业发展到此刻,就意味着未来单纯降低电池价格对组件成本降低的效用已经十分有限。如果再把后端的电站建设环节的成本考虑进来,当前电池片的成本占比更是只有21%,多晶电池价格计算降低到0,光伏电站系统成本无非是下滑20%,距离我们理想中的发电侧平价上网还有巨大距离,光伏未来廉价化的唯一出路在:提效。引用一位爱旭的朋友的话:一切不以提效为目的的技术进步都是耍流氓。

我们可以看到,直线折旧法下(图中蓝色柱体),新产能初始阶段的盈利能非常强劲,前三年的盈利分别是2亿、1.5亿、1亿;然而初始阶段的高利润是以后面阶段持续的亏损为代价的,体现为现实生活中的例子就是:老产能未完成折旧就需要改造或者丧失盈利能力。

这张图展示了Perc电池片最近一年的价格走势,从2017年每瓦2.58元跌倒了现在的1.08元/瓦。高效电池片价格的悄然变化即将引发组件技术的新革命(当然前提是能解决叠瓦的专利问题)

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组件环节一直被认为是最没有技术含量的产业环节,是四个光伏产业环节投资最低、技术难度最低的产业环节,目前1GW组件产能的投资成本仅为7000万元,和硅料、硅片、电池产业环节动辄几亿甚至十几亿根本没法对比,那么我们是否就此可以不关注组件技术任其发展呢?结论可能恰恰相反,未来3年左右组件封装技术发生根本性变化的概率极大,由于光伏制造业硅片环节和电池片环节近几年都发生了较大的技术革命,这一系列最新的技术进步都为组件环节的新的技术革命买下了伏笔,那么问题就来了,光伏制造业上游硅片、电池片技术的进步到底埋下了什么样的伏笔?未来组件技术将会何去何从?

光伏产业由多晶为主切换到单晶为主的产业变迁过程中,被淘汰掉的还不止切片机,还有多晶铸锭炉:

近来随着多晶电池片价格的不断下跌,发生了一件具有历史意义的事情,那就是一片60型组件的电池成本已经低于封装成本。未来组件价格下滑很难再依靠电池价格的下滑。现在一张效率<18.6%的多晶电池片的价格约为3.77元;那么一片组件所需的60张电池片成本为3.77×60=226元。而现在一片组件的含税封装成本已经高达185×1.16=214.6元。

125mm单晶硅片,小幅度把硅片的圆边切掉一些以提升封装效率。进步的步伐依然无法停下来,硅料均价和长晶成本还在不断地下滑,尤其是近些年单晶炉引入连续加料的长晶技术、提升了长晶的速率、提升切片效率等等一系列的进步,允许我们采用更加“奢侈”的封装模式,于是单晶硅片的M2、M4等规格的硅片应运而出,他们封装出来的组件是这样的:

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一位光伏业内的朋友和我感叹:现在不要利润的竞争对手太多了,行业难做啊。其实我想,他们不是不想要利润,是产能沉淀在设备里不可逆了。我们常说光脚的不怕穿鞋的,直线折旧法的迷惑下使得很多投资人明明没穿鞋却以为自己穿了鞋,于是光伏业就出现了很多不要利润的光脚汉,这些光脚汉以为自己会有利润,以为自己穿了鞋。

叠瓦技术是一个典型的按比例增加功率的技术,提升功率约10%,电池片素质越好,带来的增益越大。2017年的主流电池片封装后功率是270瓦,叠加叠瓦后增益270×1.1=297;净增加功率27瓦;如果时间点来到2019年,常规封装模式功率达到310w的电池片将会大量充足供应,那么采用叠瓦技术以后对应封装功率为310×1.1=341瓦,净增加功率31瓦。带来的增益明显好于常规多晶电池片。可以说更高功率的单晶perc大量充足廉价的供应直接为叠瓦技术de大规模普及铺好了道路。

其实光伏业内的朋友们也不是不清楚直线折旧法存在的问题,但是在行业内普遍采用直线折旧法而自己偏偏采用加速折旧法时,就会折损新产能初期的利润(使得自己的盈利看起来如不竞争对手),光伏行业属于重资产的行业,企业经常需要融资才能做大做强,而融资的时候投资人很是看重企业的当期利润,加速折旧法虽然合理但并不符合企业的融资诉求。

当我们了解了组件封装成本变迁的历史后,就会发现“浪费更多电池片却提升封装效率”的叠瓦技术可能是未来光伏组件环节最优的解决方案。在一张60型面积大小相当的版型内,叠瓦组件可以封装66~68张电池片,比常规组件封装模式平均多封装13%的电池片,此时高效电池片变得越来越廉价而封装成本占比越来越高,在这种情形下,浪费电池片而节省单瓦封装成本的叠瓦组件技术正变得越来越有性价比。

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(125mm单晶硅片,小幅度把硅片的圆边切掉一些以提升封装效率)

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弊端二:直线折旧法导致盲目投资

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上面这张图展现了组件成本结构的变迁历史,在2010年的时候,一张60型的组件电池成本占比高达91%,而封装成本仅有9%,由于电池成本占比奇高,所以降本的利器自然就是降低电池成本,降低电池成本就可以有效的降低光伏发电成本。

使用加速折旧法将带来的益处

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在砂浆切割时代,完成1GW产能投资需要50~60台切片机,在金刚线切割时代,完成1GW产能投资仅需要15台切片机,而且技术还在进步,根据青岛高测技术负责人邢旭的预测,未来最新的专业切割机只需要10台就可以完成1GW硅片的切片任务。金刚线切割革命后:单晶硅片得益于一致的晶格序列出片量获得相对优势,同等重量的硅棒硅锭单晶硅片出片量多9%;出片量提升,提高了硅料的使用效率;金刚线革命后:单晶硅片实现了具有历史意义的反超,单晶硅片生产成本史无前例的来到了和多晶硅片相差无几的水平;金刚线革命后,切片环节不再是独立的产业环节,在2017年以前美股上市的光伏巨头的年报中会披露切片产能,但至此以后不再披露,切片环节被当做硅片产业环节理所当然的一部分;金刚线革命后,切割的核心工艺掌握在了金刚线线材厂家手中,线材厂家又在给全行业调试产能导致各家在切片环节几乎没有差异化,切片环节不再有独特的know how,不再能有任何超额的利润;金刚线革命后:切割产能大幅度提升,切片环节大幅度过剩,切片壁垒大幅降低,叠加531新政后,那些全新的专业切片机都在意贴近现金成本的价格杀价格战。2017年底完成改造的砂浆切割机只用了不到半年的时间就彻底丧失了竞争力。

如果我们回顾一下组件封装的历史就更容易理解叠瓦技术未来的必然性,在最早期,一张单晶硅片价高达100元,真的可以说是比黄金还要珍贵,自然也就舍不得半点浪费。在昂贵的硅片面前,封装所用的材料的成本是微不足道的,于是当时封装的解决方案是这样的:

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Solarwit治雨,做有灵魂的产业分析(推荐关注Solarwit公众号)。就加这一句就好了,太多也让读者烦。

上述技术虽然加速组件产能贬值,但上面的这些技术与既有组件技术路线兼容,老的组件产能通过升级改造,多一些额外的资本支出依然可以获得同样的效果,虽然加速老产能贬值但并不致命。但叠瓦技术则就不一样了,由于叠瓦组件封装技术和既有组件封装技术兼容性很低,说句不客气的话:如果叠瓦能成为主流的话,那么现有的组件环节的产能就都需要推倒重来,就和当下的多晶硅片产能一样。

原标题:回顾组件封装进化史 探寻组件技术未来之路

行业狂热期时,有些企业未来尽最快速度享受行业红利,不惜以空运的方式从美国运输设备,为的就是赶十几天的工期,这些狂热时期的不理性行为更进一步造成硅料产能初始投资额偏高。

先回顾历史,在2010年前后,光伏产业方兴未艾时,一条年产能200MW的组件产线需要配备350名员工,而现在自动化程度最高的组件工厂仅需50人就可以是整条产线正常运转。在上游硅片、电池片技术革命不断涌现的同时,组件封装环节的新技术应用也在加速,MBB多主栅技术、半片技术、MWT技术的应用都在加速老的组件设备的贬值进程。

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后来伴随着硅料和长晶环节的优化,硅片电池片成本不断向下,这种大量留白、很没有效率的封装模式渐渐被热门抛弃。把圆圆的硅片适当切方以后进行封装,于是组件就变成了这个样子:

当我们了解了组件封装成本变迁的历史后,就会发现“浪费更多电池片却提升封装效率”的叠瓦技术可能是未来光伏组件环节最优的解决方案。在一张60型面积大小相当的版型内,叠瓦组件要封装66~68张电池片,比常规组件封装模式多封装13%的电池片,此时高效电池片变得越来越廉价而封装成本占比越来越高,在这种情形下,浪费电池片而节省单瓦封装成本的叠瓦组件技术正变得越来越有性价比。

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相对比,加速折旧法下的毛利润表现的就十分平稳,在初始阶段未扣折旧毛利润较高时,其折旧成本也较高,与之相对应,后期随着产能老化落后盈利能力逐步下降时,每年的折旧额也渐渐变低,最终体现为毛利润就是:每年毛利润表现十分稳定,而到第六年的时候产能丧失盈利能力折旧也随之完成,在财务报表上我们可以从容应对,淘汰设备亦或者改造设备我们都已经做好了准备。

组件这个往往最被大家轻视、资本支出最低的产业环节也是一个新技术不断涌现、设备产能容易更新淘汰的环节,短短几年间,一条组件产线的产能从30MW~60MW~100MW到最新的250MW兆瓦演进;封装从两主栅、三主栅、五主栅、六主栅、甚至十二主栅演进;三角焊带、圆形焊带、半片封装、MWT封装、反光贴条、反光贴膜、菱形封装等等一大批新技术正在或即将应用。但是上述一些列技术和叠瓦技术比起来,就都只能算是猫拳秀腿了,避开专利问题不谈,如果2019年叠瓦技术能普及,叠加Se+perc高效电池片,60版型组件的封装功率会普遍来到340~350瓦。比起2017年主流270功率的组件,短短两年间组件功率进步足足80瓦。这是最好的时代,一系列新技术风起云涌,光伏平价化正在大跨步走来;这是最坏的时代,那些跟不上时代潮流的企业正在或即将被淘汰。

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进步的车轮一旦开始就根本停不下来,硅料均价和长晶成本还在不断地下滑,尤其是近些年单晶炉引入连续加料的长晶技术、提升了长晶的速率、提升切片效率等等一系列的进步,允许我们采用更加“奢侈”的封装模式,于是单晶硅片的M2、M4等规格的硅片应运而生,他们封装出来的组件是这样的:

此外还不能忘记运输和质保成本,此项成本与面积相关,应当和入组件环节的成本,目前此项占比成本售价的4%,或20元/片。组件环节的成本已经高于60片电池。

上述技术虽然加速组件产能贬值,但上面的这些技术与既有组件技术路线兼容,老的组件产能通过升级改造,多一些额外的资本支出依然可以获得同样的效果,虽然加速老产能贬值但并不致命。但叠瓦技术则就不一样了,由于叠瓦组件封装技术和既有组件封装技术兼容性很低,说句不客气的话:如果叠瓦能成为主流的话,那么现有的组件环节的产能就都需要推倒重来,就和当下的多晶硅片产能一样。

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这张表只展现了多晶炉数量大于100台的企业,在我的整个数据库中多晶铸锭企业多达105家,合计7657台多晶炉,这些炉子如果都满产每个月至少可生产30亿+张硅片,而目前全行业多晶硅片月产出只有8亿片/月。多晶硅片的全行业开工率不足三成。

4现在是推广加速折旧法的最佳时期

《明朝那些事儿》中有一段故事让我印象深刻,又和今天的主题相关,分享给大家:

(新产能折旧成本只有老产能的六分之一,而当前光伏行业内存在大量的未完成折旧的砂浆切割机,等待他们的命运只有一个:提前淘汰。)

这张图展示了Perc电池片最近一年的价格走势,从2017年每瓦2.58元跌倒了现在的1.08元/瓦。高效电池片价格的悄然变化即将引发组件技术的新革命(当然前提是能解决叠瓦的专利问题)

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稍稍对光伏切片环节有一点了解的朋友都会对如此低的报价感到惊叹,一家光伏很优秀硅片企业朋友说我们的生产成本都难以做到0.4以内的水平(生产成本未包含三项费用),而这家企业单晶硅片的切片代工的含税报价竟然只有0.34元,简单算一下不含税的报价更是低至0.34÷1.16=0.293元,这样的不含税价格,即便是对于最先进的全新金刚线切割机,也都只能是勉强覆盖现金成本了。那么为什么会出现这样的现象呢?

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假设投资1GW的电池产能,投资成本是5亿,那么如果我们采用十年直线折旧法,那么每年提计的折旧为5000万/年;另一种方式是采用4321加速这就发,第一年按照设备投资的40%提计折旧,第二年按照30%、第三年按照20%提,第四年10%,四年折完。

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但如果采用加速折旧法,这些新进入者就没这么容易了,一方面老产能可能已经提早完成了折旧在投入新产能的时候没有历史包袱;另一方面新产能的新进入者进入行业时由于要采用加速折旧法,新产能投产初期的利润让投资人眼前一亮的概率大大降低,进而降低了获得新融资的可能性。避免了盲目投资,减少了新进入者,自然也就稳定了现有格局。

可以说硅料产业环节是是一个并没有发生根本性变革的产业环节,多少年来都是沿用改良西门子法,单纯从技术角度,近些年最为显著的变化就是“冷氢化”技术的应用,但即便如此,凭借着国内企业对工艺理解的提升、设备国产化、和低电价地区的布局而引发了多轮产业洗礼。

电池片环节

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先回顾历史,在2010年前后,光伏产业方兴未艾时,一条年产能200MW的组件产线需要配备350名员工,而现在自动化程度最高的组件工厂仅需50人就可以是整条产线正常运转。在上游硅片、电池片技术革命不断涌现的同时,组件封装环节的新技术应用也在加速,MBB多主栅技术、半片技术、MWT技术的应用都在加速老的组件设备的贬值进程。

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在2015年以前建成的光伏电池产线,多使用的是单轨丝网印刷设备,1小时的产能是2400片;而迈为推出双轨丝网印刷设备在未增加占地、未增加人力消耗、未增加投资成本的情况下是的单台设备产能提高到5000片/小时,并且具备优化到6000片/小时的潜力。

“徐寿辉整编部队的手法实在厉害,他在每个士兵的背后写下了一个佛字,并说这样可以刀枪不入,这个谎话似乎容易被揭穿,因为士兵到了战场上就会发现不是真的(不信扎你一枪试试),这个谎话还有下半部分,如果你不幸阵亡,那并不是这个字不灵,而是因为你的心不诚。也就是说没有死就是因为我写了字,死了怪自己,谁让你心不诚!”

Perc产能一路狂飙的背后,是设备性能大幅提升的同时价格大幅度的下滑,这其中进步最为明显的过程出现在2017下半年至2018年上半年这一阶段。时间点如果回到2017年上半年,一台梅耶博格的Perc设备总价需要2000万人民币,每小时产量是3400片(对应130MW产能),部分企业经过优化以后小时产出可做到3800片。而伴随着2017年底国产Perc设备取得突破,使得竞争加剧,单台Perc设备的产能也在变大,在小时产出提升到了5000~6000片的水平(对应245MW产能)的同时设备价格滑落到1500万每台的水平。短短一年时间Perc新产能的投资成本下滑到只有2017年的39.8%.举一个直观的例子:在2017年要想完成1GW背钝化perc设备的购置需要花费2亿元,使用一年按直线折旧法后残值依旧高达1.8亿元。而今年同等产能全新产能的Perc设备投资成本仅为0.796亿元。全新投入新产能的Capex竟远低于老设备的残值。可以说:在光伏行业,新产能v.s老产能就是一场不对称战争。如果说Perc只是快速技术变革时期的特例,那么我想说,起码在电池产业环节,这种特例经常发生。2015年迈为推出双轨丝网印刷设备就曾快速推动过行业进步。

光伏行业同时有库存周期、产能周期、技术变革下的经济周期,还有补贴扰动下的需求周期,我作为一个产业新人已经见证过两轮大的产业周期,而当前上市的光伏巨头可以说都是从“死人堆”里爬出来的,他们能不明白加速折旧法更适合光伏业吗?很显然不是这样。光伏制造业属于重资产行业,大家都有融资诉求,使用直线折旧法可以把项目可行性报告当期利润做高更易获得融资,或许这才是这一切现象背后更真实的原因。这么多年来大家对这个问题避而不谈不是因为大家傻乎乎,恰恰相反,而是因为大家都太聪明了,皇帝新装里的那个傻男孩太少了,越长大才越能发现讲真话是多么的困难。

原标题:加速折旧法是治疗光伏行业集体狂热症的一剂良药

这是一个思想实验,我们做如下假设,

益处三:加速折旧法将稳定行业格局

硅料环节

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总结:硅片环节近两年发生了彻底的产业赛道切换,以前多晶路线上的砂浆切割机和多晶铸锭炉面临淘汰,而然整体的折旧进程却勉强过半。直线折旧法不能适应快速变化的光伏行业,在硅片环节体现的尤其明显。

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